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上海财大商学院戴国强:美加息挑战大于机遇

2017年01月09日17:46     智库商学院     阅读量:

  戴国强,上海财经大学教授,博士生导师。上海财经大学青岛财富管理研究院院长;中国金融学会常务理事,国家教育部高等教育经济学科教学指导委员会委员;入选首批“国家高层次人才特殊支持计划”教学名师(2014),第三届教育部高等学校教学名师奖(2007)。近期研究领域:货币理论和银行管理理论等。

  美国联邦储备委员会14日宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到0.5%至0.75%的水平。美国此次加息可谓是意料之中。有人说,美元加息对中国挑战与机遇并存,但我认为其挑战大于机遇。   

美国为何选择此刻加息?

  之前,美国加息就像是空头支票。之所以一次次推迟加息,主要是想利用加息传递一种消息,制造一种效应。美国的口头加息已经将加息的效应利用至极致,例如吸引美元回流,发展美国实体经济。同时,对其他货币进行打压,由其是人民币。现在看来,美国的目的都已达到。

  之前,美国没有真正开始加息,主要是希望能等国家经济真正好转。因为加息就意味着紧缩,意味着控制通胀,控制经济增长节奏。目前,美国经济数据总体较好,执政风格强硬的特朗普意外胜选,他始终将美国利益放在首位。对美国来讲,现在加息,有利于巩固美国目前经济向好的发展态势,向市场传递一种正面信息。这将会进一步提高投资者和消费者的积极性。

  美国在货币政策的操作运用方面,尤其是利率调整手段的运用方面是非常成熟和到位的,这是值得中国学习的。遇到经济形势不景气时,中国通常会采用降息降准的策略。但其实它给社会带来了许多负面效应。消费者和投资者会认为央行和政府对中国经济都失去了信心,只好将自己的投资和消费计划延后。如此下去,中国经济则很难得到发展。   

美国加息对全球市场的影响

  毫无疑问,美国加息会对美国经济起到积极影响,同时,也会引起国际金融市场的动荡,例如外汇市场。现在我们就可以看到,美元大涨后,其他货币相对美元都出现不同程度的贬值。此外,加息对美元资本市场来说可以算是件好事。美国资本市场在特朗普胜选的那几天出现了大跌,但很快就恢复正常,而且攀升的很快。

  具体到中国,美国加息无疑是增加了人民币的贬值压力。美国加息还会导致许多资金从中国流出。因为美国人在中国开办的厂,开设的企业,获得的利润都是以人民币计算。美元升值,人民币相对贬值,如果他们没有将资金及时汇回,就需要承担一定的损失。个人认为,美国加息导致中国外汇流失的情况短期内还会持续。   

加息对中国,挑战大于机遇

  之前全球经济危机爆发后,美国利用市场的方法清空过剩商品;而中国,属于社会主义国家,采用4万亿计划来避免经济的大规模衰退。但从长期看来,由于经济结构存在缺陷,负面影响将会慢慢显现。

  其实,目前中国的CPI指数并不低。因为衡量CPI指数的400多种商品中,有的是属于急需品,有的是属于没有实际需求的产品。急需品的价格实际上一直在上升,但是那些没有实际需求的过剩产品价格下降,平衡了总体价格,形成了CPI指数的表面稳定。从中国PPI的低数值可以看出,企业的采购能力不足,需求减少,价格下降的经济现状。目前,PPI指数开始转正,经济也开始转好,但CPI指数的压力仍然存在,因为房价的上升会带动很多相关产品价格的上升。

  一个货币汇率到底如何,最终还是取决于国家实体经济的发展情况。美国加息,我认为对中国而言,挑战大于机遇。相关政府部门应该仔细考虑如何稳定我们的预期。美国的经济发展情况确实不错,物价相对稳定。而中国物价波动较大,经济情况不够稳定。中国属于发展中国家,需要进入到高收入社会,需要尽快摆脱中等收入陷阱。所以,对中国来说,改革还是第一位。

  关于明年美国是否会再加息,要取决于美国实体经济的发展情况以及美国的全球战略。个人认为,明年美国还会继续加息。因为利率政策的变动肯定不是一两次调整就能结束的。一旦进入加息通道或是降息通道,肯定是连续多次的。这两年,利用加息手段,美国的确给自己带来了很大的好处。

  • 来源/楚北网(随州)

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