摩根士丹利华鑫证券执行董事李耀光做客玉泉金融讲堂

　　4月23日晚上6点，经济与管理学院玉泉金融讲堂系列讲座之十在玉泉路校区教学楼如期举行。摩根士丹利华鑫证券执行董事李耀光先生应邀以“资产证券化与REITs实践和思考”为主题发表精彩演讲。

　　讲座主要围绕资产证券化市场与实践、境内外REITs实践与产品设计两个部分展开。首先，李耀光先生介绍了什么是资产证券化，指出资产证券化业务与传统的债券融资业务、股权融资业务是互补共赢的，涵盖多种细分品种，如MBS、ABS、CDO、CLO等，最典型的资产证券化业务是实现发起人的左侧融资，即在不膨胀报表、不耗用更多风险资本的前提下，提高发起人的资产周转效率，进而提高权益收益率。李耀光先生结合自己多年的从业经验来举例说明哪些资产可以用来证券化、在中国资产证券化是如何具体应用的以及相关的业务规定。

　　接着，关于美国资产证券化市场的发展情况，李耀光先生指出，美国资产证券化产品发展较为成熟，其满足投资人不同风险收益需求，是固定收益市场的核心品种，比如MBS及狭义ABS在债券市场占比共计26.6%，可与国债规模相媲美。而中国的资产证券化市场发展还处于初级发展阶段，2016年总体继续保持跨越式发展，交易所市场(含报价系统)发行规模/数量反超银行间市场，商业地产已经是境内资产证券化的重要组成部分。

　　最后，李耀光先生对境内外REITs的产品设计架构做了细致介绍，并解释了REITs产品设计的交易是如何实现的，指出服务于实体经济有利于降杠杆，REITs也将成为PPP战略发展的助推器。

　　在互动环节，同学们踊跃提问，李耀光先生就大家提出的新企业如何进行REITs尝试、REITs和资产证券化有何关系、REITs推出的阻碍有哪些以及不良资产证券化等问题进行了耐心解答。讲座结束后，同学们纷纷表示讲座内容丰富、专业性强，很有收获。(文、图/童元珂)

　　背景链接：李耀光，特许金融分析师(CFA)、中国注册会计师(CPA)，现任摩根士丹利华鑫证券执行董事，曾就职于中信证券资产管理部、中国农业银行总行，长期从事理财与资金池投资管理、结构化投融资相关工作。同时担任中国资产证券化研究院研究员，合著有《中国资产证券化操作手册》、《中国资产管理行业发展报告》、《PPP结构融资与资产证券化》等书籍。

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