光华副教授赵龙凯：股市中的8与“发”
“一帆风顺、二龙戏珠、三阳开泰、四喜临门、五谷丰登、六畜兴旺、七窍玲珑、八仙过海、九五之尊、十全十美。”在我小时候的记忆中，除了4有时候会被认为不吉利之外，其他数字都有着很好的寓意。而西方文化中，大概是由于宗教的原因，13似乎成了一个需要规避的数字，而7则是幸运的。于是今天很多洋气点的高层建筑都没有“13层”。
只是，不知道从哪天开始，东北籍的歌星在台上“母鸡母鸡”地喊起来，牛仔裤、蛤蟆镜和粤语流行歌曲满街满耳，连小品里的商人都开始说起广东味的普通话。似乎一夜之间，8成了最得宠的数字。电话号码要有8，汽车车牌要有8，最后连奥运会这么国际性、全球性的体育盛事也要在2008年8月8日晚上8点8分8秒开幕。广东话中8的谐音“发”成了全国人民追求的目标。
对8的追求也快速反映在股票市场中。开始有股民在股市上寻找着吉利的数字，希望那些吉利的数字可以伴随着财富与发达。从价值上看，8只是两个4而已，但是人们在努力与8靠拢，远离4这个数字。
我和同事观察了2005年多达2400万笔的股票交易数据，发现A股市场上股票交易价格以4为尾数出现的频率仅为以8结尾的价格出现频率的85%。在春节期间，这一比例则变得更小了。股民在下单时，更频繁地将价格中带上8这个吉利的数字。对普通股民来说，这点偏好似乎也没什么大不了的，舍弃个1分2分的，图个吉利。只是有时这种对于吉利数字的偏好似乎走得太远了。
也是笑话，但确有其事。在2007年中国股市疯狂的日子里，当每只股票都在狂涨时，一些股民甚至把选股的标准放在股票代码是否吉利上。在我国，股票都是以数字代码下单交易的，各种数字的组合在股民眼中具有了特殊的意义。有的人不再看发行股票的公司的行业、业绩、增长，“168”成了新的股票的意义：“一路发”。那段时间里，反正买任何股票都会涨。就算不明白什么是PE，什么是市值，什么是ROA，不明白公司治理情况如何，至少明白“88”意味着“发发”，“518”就是“我要发”。这只是在那段泡沫快速形成的过程中一个极端的插曲。受到文化影响的行为中的某些偏好，将那些股民抛向了非理性的一端。
或许有人嘲笑那些实在是有些无知的小股民，但是这个有些滑稽可笑的投资出发点却有着非常美好的结局。我把上海和深圳两个市场上代码以8收尾的股票拿出来看了看，如果把这些吉利股票作为投资组合，这个组合的平均收益率可比市场指数高了不少。从2007年到2013年底，七年时间中吉利股票的组合收益率在六年里都打败了市场。要知道，打败市场是职业投资人一直努力但是却很难持续达到的目标。以2007年为例，市场平均年回报率是96.7%。在这个大牛市里，年初的1块钱，年底翻番了。不过，如果你只投在有吉利数字的股票中，那1元就变成3元了！真是太幸运了。在2013年，如果你还坚持只投幸运数字的股票，平均收益率比市场平均高出18.7%。
这种幸运可不是一时的。根据我的研究数据，假如你在2007年初拿1元钱投进股市，到2013年年底，这1元钱变成了7角9分。亏大发了！可是如果不看盘，不做研究，不管基本面，不听小道消息，只看股票代码吉利与否，同样的1元钱可就变成了2元6角7分。
莫非冥冥之中吉利的数字真的能带来幸运？故事其实没有答案。不过，故事后面倒是有几个小埋伏等着大家去探索。首先，咱们来看看哪些公司有着吉利的股票代码。以上海交易所为例，600008是首创股份，600018是上港集团，中国石化是600028，保利地产是600048，最新的601988是中国银行，601998是中信银行。看出点眉目来了吗？再说几个：工商银行是601398，中国建筑是601668。明白了吧？吉利号不是随机分配的。怎么拿到的吉利号咱不了解，但是对吉利号的偏好不只是无知小股民们，“中”字头的企业也一样。
如果我们把时间轴再往前拉拉，看看2007年之前。除了2004年，其他时候吉利股可不是很吉利，比市场表现可差了些。从2001年到2006年，这6年间吉利股的累计收益率其实是-17%左右，而市场累计收益率是29%。早在20世纪90年代初，8就变成了“发”的代表，为什么在股市中要从2007年后才开始真的“发”起来？
提示一下，想想2006—2007年股票市场发生了什么，想清楚的人自然就明白了。在那时，想要“发”，可不是全靠8，靠的是“8”后面的力量。未来能否靠8来“发”，那可说不准了。
这里我只能祝各位吉祥大“8”了！
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