清华五道口金融MBA廖理：消费金融的黄金时代

　　消费已经成为我国经济发展的主力军。党的十八大以来，随着经济结构调整和产业升级，我国经济增长逐渐从投资驱动型向消费驱动型转变。在过去很长一段时间里，投资在促进经济增长的三驾马车中占了主导地位。2014年，消费对经济增长的贡献达到50.2%，首次超过投资对经济增长的贡献，成为经济增长的主要推动力。之后消费对经济增长的贡献日益加强，2016年对经济增长贡献已经达到64.6%。

　　居民的消费观念也正在发展变化。随着80后、90后甚至00后的年轻人群正在逐渐成长为消费主力，相较量入为出和高储蓄率的上一代人，这些年轻人推崇更高品质的生活，更愿意为当下消费支付相应的成本，相信自己在未来有更强的支付能力。这些年轻人对于储蓄和消费的态度更加开放，他们会接受信用消费的生活方式，愿意通过金融工具来平滑自己的收入与支出，从而实现更加美好的生活。

　　消费金融市场发展进入快车道。伴随着居民消费能力的提升和消费观念的转变，我国消费金融市场近年来也进入爆发期。据中国人民银行统计，截至2017年11月末，我国金融机构发放的短期消费贷款和中长期消费贷款余额分别达到6.75万亿元和24.46万亿元，分别是2012年底的3.48倍和2.45倍。除了商业银行、持牌消费金融机构外，互联网企业、支付机构和其他机构借助大数据、人工智能等新技术，纷纷进入消费金融市场，也被称为互联网消费金融。例如，蚂蚁金服2017年发行的消费金融资产支持证券（ABS）累计达到约2000亿元，蚂蚁借吧前三季度的净利润达到45亿元。现金贷公司趣店的平均月活跃用户2608.9万人，2017年上半年净利润9.74亿元，上市初期市值超过700亿元人民币。

　　消费金融市场发展中也存在隐忧。消费金融快速发展的同时，部分企业为了扩张规模、追求利润，甚至进行各类违反现行金融法律法规的操作，在受到监管部门处罚的同时，也导致行业的风险增加。此外，中国消费金融市场仍缺乏一些必备的发展环境，一是到目前为止仍缺乏对个人客户行之有效的征信体系用来为消费贷款进行定价；二是各类机构之内和之间的信息共享的缺乏，导致消费者的多头负债；三是缺乏债务催收的法律法规，暴力催收极易引起社会问题。这些问题都会影响消费金融市场的未来发展。

　　消费金融发展的经验教训。2003年的韩国和2005年的台湾地区，金融监管的缺失、相关企业的冒进和部分消费者的过度借贷引发了卡债危机，对经济发展和居民生活造成了较严重的损失。韩国2003年的信用卡危机中，信用卡坏账率高达28.3%，八家信用卡公司合计亏损10万亿韩元，而这些企业前一年的净利润不过2000多亿韩元。台湾地区卡债危机发生后，信用卡市场至今没有恢复到危机前的规模，信用卡循环贷款余额不足危机时的四分之一。

　　前事不忘，后事之师，在中国消费金融市场进入高速发展的时期，我们要时刻牢记金融的风险特性。只有在做好风险管理的基础上，消费金融才能健康发展，才能让金融更好地服务于解决当前我国的社会基本矛盾——人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。

• 作者|廖理

• 来源|清华金融评论公众号

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