BiMBA徐建国：互联网金融为什么这么火

　　本文为北大国家发展研究院徐建国副教授在“北大国家发展研究院两会解读报告会”上的演讲观点摘要：

　　在“两会解读报告会”上，一直研究开放宏观的徐建国“放弃”了宏观，他从“互联网金融”这一个热点出发，进行了专题分享。

　　互联网金融是互联网吹起来的，更是传统金融憋出来的：徐建国说，本次两会上，李总理的政府报告中出现了新词“互联网金融”，中国这两年P2P、众筹、网络支付、网络银行等业务发展迅速。

　　互联网金融到底将颠覆整个金融业，还是“新瓶装旧酒”？对此，徐建国专门对比了美国的互联网金融发展情况。他指出，美国自上世纪九十年代就开始有互联网金融，但它在整个金融体系中占比很小，不到5%，都不成气候，更谈不上对金融系统的冲击。

　　美国互联网很发达，金融也很发达，但两者的结合为什么就没有擦出火花，到中国就火了呢？究其原因，在于我国金融体系存在特殊性，是传统金融服务的不到位憋出来的。

　　中国的小微企业由于资质不好，难以获得银行贷款；而阿里金融因为掌握了小微企业的交易数据，对其资质有更好的判断；支付宝等第三方支付之所以倍受欢迎，原因在于现有的银行支付体系无法满足消费者的便利性需求；由于银行的活期存款利率受到管制，余额宝巧妙地开辟了银行存款到货币基金的通道，并同时兼具支付功能。

　　大银行不改革，互联网金融只会越来越火：互联网金融未来会产生怎样的影响？徐建国认为，余额宝之所以带动货币市场基金飞速发展，重要原因在于互联网、移动互联网大大降低了交易成本，实现了渠道创新，在手机上交易操作非常便利、安全；在美国等发达国家，大企业主要依靠资本市场的直接融资，中小企业依靠银行间接融资，中国则不然，大企业靠银行，中小企业“四不靠”。但中小企业的发展特别迅速、创业特别活跃，需求也特别多，在大银行得到不满足的需求，都迅速地被互联网承接，因此，互联网金融在中国必将大有作为。当然，互联网金融无疑会对传统的银行等金融业态产生一定的冲击，这也是对传统银行业改革的刺激。

　　金融体制改革的关键是价格机制：谈及金融体制的改革，徐建国认为，关键在于能否理顺金融市场价格机制，即实现利率和汇率的市场化。他指出，中央银行的资产负债表中，资产方主要是大量的外汇储备，负债方则以债务为主。人民币贬值政策促进了出口，带来了大量的外汇储备；而央行为了平衡资产负债表，就需相应地增加负债方的存款准备金，这导致银行的利润空间受到挤压，储户的利益也受到影响。因此，实现利率与汇率的联动势在必行。

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